当前，国内外理论界习惯以信贷/GDP（或M2/GDP）衡量非金融企业的杠杆率水平，并以该指标较高判断一国是否面临较大的杠杆压力。我们认为，笼统通过信贷/GDP判定我国非金融企业面临高杠杆压力是一种误读，既不符合我国国情，也不利于政策判定，需引起高度重视。

企业杠杆率是微观概念，应从企业负债水平和偿付能力等方面进行跨时、跨国比较，才能对非金融企业杠杆水平的变化态势进行客观评估。

2007年以来变动特点

2007年底，我国非金融企业信贷/GDP为99.3%，在国际清算银行公布的39个国家和地区中列第12位。2015年二季度末，我国信贷/GDP为163.1%，较2007年提高63.8个百分点，排名升至第4位，仅次于卢森堡、爱尔兰和中国香港地区。我国信贷/GDP的大幅攀升使非金融企业杠杆率受到广泛关注。

受数据所限，本文选取了2007年以来我国2000余家上市非金融企业作为样本展开研究。选取上市公司主要考虑到：上市公司数据披露充分，财务报表经过严格审计；上市公司能够反映我国非金融企业整体的杠杆问题。2007年以来，上市非金融企业在所有非金融企业中的资产和 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html