核心结论：海外实证研究显示36个成熟与新兴市场存在Sell in May（在五月卖出）效应，97年至今数据显示A股也存在此效应，5月初卖出10月初买入累计超额收益200个点。国内外共同特征：制造业的Sell in May效应最显着，消费类行业最弱。海外研究认为季节、假期等对情绪的影响是此效应的主因，A股与5-9月整体处于政策淡季有关。

　　Sell in May效应

　　——以海内外历史为鉴

　　每到五月，“Sell in May and go away”这句股市谚语就时常被提及，这一谚语在国外股市究竟表现如何以及A股市场是否同样得到验证，本文试做一分析。

　　1. 海外市场的“Sell in May”效应

　　“Sell in May andgo away”这句股市谚语来源已久，最早的书面记载见于1964年的《英国金融时报》，所表达的是每年5月先后往往是市场走熊的开始，而谚语的后一句则是“but remember to come back in September”。根据这一谚语，5-9月间的股票收益率会低于一年中其他时间。2002年Bouman 和Jacobsen 在 ...

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