【明远之道】

目前很多投资者对恒生国企指数的疑虑,主要来自转型期间中国经济的压力。

从估值来看,目前恒生国企指数再次接近本世纪以来的最低水平。

恒生国企指数目前的市净率(PB)水平仅为0.81倍左右(彭博口径),Wind计算的口径则为0.75倍。从市盈率(PE)来看,彭博计算的口径为6.5倍左右,Wind则为6.3倍。

从历史数据的回溯中我们可以看到,这一估值水平已经达到本世纪以来最低水平,上一次这种估值水平出现在2001年到2002年。

在估值较为平均的2003年到2005年、2009年到2011年之间,恒生国企指数的PB估值一般在1.8倍左右,PE估值则在10到15倍之间,平均水平为当前估值水平的大约2至3倍。

本世纪以来,恒生国企指数的最高估值水平出现在2007年,当时的PE估值超过30倍,而PB估值则超过5倍。这两个估值水平均为当前估值水平的6到7倍。

从股息率来看,目前股息率也已经达到较高水平。当前恒生国企指数的股息率为4.4%左右,略低于2001年到2002年的5%到6 ...

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