【明眼看市】

中国股市客观上存在上市公司停牌较为容易,对于其长时间停牌又缺乏相关制约措施等问题。

日前,监管部门对上市公司停牌制度作出了相应的修正,总体原则是强化了对停牌的制度限制。过去曾经较为普遍出现的随意停牌现象,有望因此得到明显的改观。

有分析认为,监管部门之所以会在这个时候提出规范上市公司的停牌行为,是为了满足MSCI的相关要求,以便其在下个月能够接纳中国股票进入该指数。当然,这在目前还只是一种依据并不充分的推测,很难说监管部门作出的此项制度安排,就是为了迎合海外投资者的需要。

但一个明显的事实是,海外市场对于股票的停牌是有严格规定的,一般不允许上市公司轻易停牌,更不允许长期停牌。相反,海外市场监管部门将责令某上市公司停牌,视其为一种严重惩罚。理由在于,对于上市公司来说,它有别于其它非上市公司,一个优势就在于股权是可以在交易所自由流动的,因此享有相应的流动性溢价。一旦流动性受到限制(停牌就是在某个时段取消了股票的流动性),无疑会导致股票流动性溢价的贬损。也因为这样,在海外市场上,投资者对于所持公司股票停牌 ...

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