中国医药是我们方正医药团队近期首推的个股之一，我们于5月17 日发布重磅34 页《中国医药深度报告：央企通用技术集团旗下唯一医药资产整合平台，新管理层上任有望带来巨大变化》，同时，我们还邀请该公司多位管理层出席我们于19、20日方正医药上海投资策略会，我们与公司管理层就基本面进行了深入沟通交流。

　　公司于2015 年公布的非公开定增项目（收购武汉鑫益45.37%股权+募集资金16.5 亿元用于补充流动资金）目前仍在等待批文，定增价格锁定在14.23 元/股，此前股价跌至11 元附近，二级市场价格与定增价倒挂，让市场疑虑是定增事项让公司变得积极，而非来自基本面真实改善。但是，我们认为，公司早已经在定增项目此前的2013 年以来就已经发生了显著的、积极的基本面和经营变化，向上态势明确。

　　基本业务看，2012 年，公司贸易业务净利润占比一度达到60%以上，而随着2013 年以来，公司获得集团A 股唯一医药资产整合平台的定位，先后收购了来自集团的潜力医药工业、商业资产，2015 年，医药工业与医药商业的净利润贡献已经分别达到34%和29%，合计达到63%。且随着公司现有医 ...

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