【机构策略】

A股策略周报：关注政策与改革的落实（中金公司）

　　一周回顾：震荡调整，成交仍在萎缩。市场继续消化和调整对经济和政策的预期，美国加息预期的变化和资本市场监管力度的进一步加强也在影响投资者风险偏好。上周上证指数震荡调整，中小市值股票表现略好。从行业和主题来看，OLED、稀土、新能源汽车及锂电池等主题仍是市场热点；年初至今表现最弱的TMT板块也有所反弹；金融板块受市场维稳影响同样表现较好；航空、餐饮旅游和公用事业相对疲弱。

　　市场展望：震荡纠结继续，关注边际变化。近期市场持续低迷的主要原因一方面在于对经济复苏持续性的担忧，另一方面则是政策基调导致市场风险偏好偏弱。上周习主席在深改组会议中强调“现阶段推出的短期调控手段，也要注意同改革目标一致起来，推动形成完善的体制机制”，这意味着政策基调可能正在从一季度的以稳增长为主逐步转向平衡“供给侧改革和经济稳增长”甚至更加重视供给侧结构性改革。我们注意到，去产能、去杠杆之类的供给侧改革措施可能会带来短期的阵痛，但是，包括财税体制、国企改革、户籍及土地、社会保障等领域的改革却有助于降低进一步城镇化面临的障碍，帮助释放中 ...

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