光大证券

　　我们认为，当前市场仍是存量博弈行情，依然处于震荡磨底的阶段，但向下空间已不大。配置上，我们继续建议关注估值相对合理、业绩增速相对确定的价值型成长品种。行业上建议聚焦医药生物、食品饮料、汽车、TMT等消费领域的优质白马公司。值得注意的是，此类公司估值上升空间可能相对有限，收益主要来源于相对确定的业绩增速，属于防守反击品种。主题上，我们建议关注迪士尼、稀土永磁、无人驾驶等。

　　盈利：改善空间有限

　　4月份工业数据显示经济复苏势头有所放缓。5月9日权威人士访谈表明经济政策重心将重回供给侧结构性改革。4月份社融和信贷数据也印证了货币政策边际收缩的迹象。4月份投资增速仍维持在较高水平，由于前期宽松政策时滞效应的存在，实体经济复苏仍有一定惯性。虽然4月PPI降幅继续缩小，但继续上行的空间不大，这将给企业盈利回升带来较大压力。

　　流动性：边际收缩

　　宏观流动性上，我们认为货币政策已经发生了边际收缩的迹象，这在银行间资金价格 ...

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