今年以来，A股一直处于缩量横盘之中。沪深的成交额已经从去年最巅峰时期的2万亿缩水至不到4000亿。在此背景下，持仓市值超万亿的国家队当然就更显得举足轻重。

　　尽管此前国家队减持、调仓时“高抛低吸”等操作曾备受争议，不过招商证券认为，国家队“减持”是为了改变负债结构，为中长期投资奠定基础。“调仓”背后则体现出重要的投资思路变化——从短线“高抛低吸”转向追求“高股息”。

　　高抛低吸？

　　一季度财报发布后，媒体和研究机构曾根据对国家队的动向进行过详细解剖，结果发现以中证金为代表的国家对正在采用“高抛低吸”的策略。一财网统计上市公司2015年财报及2016年一季报之后发现，“国家队”总体在减仓，特别是中证金及其十家基金资产管理计划。不过，一般选择股价出现企稳反弹时减持。

　　作为市场寄予厚望的“稳定器”，国家队竟然“高抛低吸”赚钱，立刻引来了外界的忧虑。广发策略研究部门陈杰、郑恺、曹柳龙称， “国家队”高抛低吸形成横盘的预期持续在场内蔓延，这导致期望赚取稳定正收益的长期资金很难入场。

　　央媒《经济参考报》也撰文批评国家队“与民争利”，不宜频繁“高抛低吸”。

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