投资要点

航空股悲观预期修复,需求回暖,汇率相对企稳,油价低位确保业绩增长:2015年人民币对美元贬值近6%,三大航汇兑损失超过150亿元。一季度人民币对美元小幅升值0.5%,进入二季度,目前人民币对美元小幅贬值1.4%,汇率相对企稳,并且航空公司积极降低美元负债,预计汇兑损失同比将大幅下降。低油价持续,一季度新加坡航空煤油均价下跌约38%,5月1日,国内航油出厂价环比上升2.5%,但同比依然下降26.5%。预计三大航前三季度多赚30亿元以上,业绩靓丽。需求回暖,从5月中下旬开始,国内航空公商务出行开始进入旺季,6月份将叠加迪斯尼旺盛需求,出境游+暑期游+华东流向亲子游,华东地区航空需求更旺盛。上海迪斯尼强大客流将平滑航空淡季波动,带动客座率和存量票价上升。近期国内与国际航线票价虽然同比下滑约5%,但环比分别上升约3%,2%,出现回暖。三大航中重点推荐(1)南方航空:南航集团是国内运输飞机最多,航线网络最发达,年客运量最大的民航公司。公司以广州为主要枢纽,积极布局加密欧美澳航线,扎根国内二线城市,将受益中西部地区经济崛起及消费升级。预计本年度低油价将为其节省15亿元,汇率稳定 ...

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