都想明白了？——兼论中美日货币政策收敛

　　我们在5 月23 日的日报《转了一圈，回到原点——安信固收周观点》中系统回述了本届政府的政策脉络，最后的结论是，经过了一圈实验之后，政策终于重回收敛。除了中国之外，还有两条消息值得关注：一是美联储小规模出售资产并在4 月会议纪要中作出了鹰派表态，二是日本媒体称日本央行或正在筹备退出宽松措施。我们曾在3 月30日的日报《三轮大宗强周期时发生了啥？》中指出发达经济体政策空间明显压缩。

在货币政策方面，布雷顿森林体系以来，发达经济体货币政策不断放水的模式在2013 年前后走到了尽头；与此同时，发达经济体财政加杠杆的空间也被压缩，IMF 的数据显示，截止2015 年底，美欧（元区）英日四大经济体政府负债与GDP 之比分别高到105%、94%、89%、246%。

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