报告名称：永贵电器(300351)同心多元化战略不断推进 轨交和新能源汽车领域产品线持续拓展 上调到“买入”评级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-24
研究机构：申万宏源
研究员：曲伟,陈超
股票名称：永贵电器
股票代码：300351
页数：4
简介：事件：5月22日晚永贵电器公告，永贵电器与快越科技签订《战略合作协议》，在高铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi等方面进行战略合作。快越科技将作为永贵电器的OEM供应商，成为永贵电器的高铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi技术的支持方及相关产品制造生产方。
同心多元化战略不断推进，轨交和新能源汽车领域产品线持续拓展。永贵电器积极布局铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi领域，公司同心多元化的发展战略积极推进。永贵电器在高铁和新能源汽车领域有着很大的市场优势和渠道优势，本次与快越科技合作有利于充分发掘双方在各自领域的资源优势，有利于加快公司在轨道交通行业及新能源汽车行业的产业布局，优化公司产品结构，为公司提供新的利润增长点，对公司未来业务发展和业绩将产生积极影响。
公司成立并购基金，助力新能源汽车领域持续扩张。公司19日晚公告，2016年5月19日，永贵电器与广发信德、信德智胜签订了《产业基金合作框架协议》，拟共同合作成立广发信德永贵新能源汽车产业股权投资基金（有限合伙），拟主要投资于新能源汽车产业链上下游及相关产业（包括智能驾驶、车联网、充电桩等）优质非上市公司股权，以实现公司在新能源领域的产业链整合和产业扩张，推动公司持续快速发展。基金总规模为6亿元人民币，首期规模为3亿元人民币（永贵出资1亿元，广发信德出资0.5亿元，信德智胜出资100万元，另行募资1.49亿元）。公司通过基金形式开展产业投资，能够充分利用各种资源优势，有利于公司及时把握新能源汽车产业的并购整合机会，为公司储备和培育新的战略发展项目。
维持盈利预测，上调到“买入”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现净利润（包括收购翊腾电子）2.64亿、3.79亿、5.01亿，三年复合增速达23%，考虑增发摊薄（收购发行2047万股，预计募集配套资金发行3000万股左右，总股本为3.87亿股），对应EPS为0.69元、0.99元、1.30元，对应PE为46X、31X、24X。公司积极拓展新能源汽车+通讯+军工连接器，形成连接器领域四大领域构成的产业新格局，崛起成为连接器领域的龙头。随着公司的同心多元化战略不断推进落地，我们认为公司将充分利用公司目前在新能源汽车领域和轨道交通领域的渠道优势不断外延发展，加快公司在轨道交通行业及新能源汽车行业的产业布局，扩充公司的产品线，优化公司产品结构，为公司提供新的利润增长点。我们预计公司业绩将迎来高速增长期，公司在轨交领域的收入增速将达45%以上，在新能源汽车领域的收入增速将达100%以上，上调到“买入”评级。

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