三月份“两会”之后，GDP增长似乎成为重中之重， 而重大结构性改革有所延后。投资者对短期内中国可能重新回到投资驱动增长的旧模式颇为担忧，而这种回归也将为中期和长期的经济发展带来挑战。5月9日《人民日报》刊登的一篇“权威人士”专访又重新强调适度扩大需求并推进供给侧改革以确保长期经济增长，而后者是当前工作的重点。

　　政府重心有望重新回到供给侧改革，特别展示了去产能的决心，以及创造良好的市场主导的经济环境。政策制定将着力推进去杠杆、去库存和去产能；债转股等措施也将在此期间推出，以防止改革进程中出现金融危机。我们总体判断中国经济今年会在温和改革和稳增长中保持平衡， GDP增长有序减速。

　　二季度增长继续有序减速

　　第一季度经济总体仍疲软，一季度GDP同比增幅从去年第四季度的6.8%下滑至6.7%，创2009年以来最慢增速。在旧经济深度调整之际，中国增长仍有下行压力。但受一、二线城市房地产突然火爆等原因推动，3月份有一些宏观经济指标，包括制造业采购经理指数、工业增加值、固定资产投资以及零售销售等出现一些回调，但我们认为回调是一次性的，难以持续。并且房地产市场开年在流动性过剩 ...

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