在重组并购交易时，卖方承诺很豪气。但当“骨感”的现实摆在眼前，交易各方满满的信心早已经灰飞烟灭。彼时，如何为重组时夸下的盈利海口找到一块“遮羞布”，就成为重组各方面临的首要问题。

　　梳理后发现，“宏观经济下行、标的行业景气度低迷”等成为上市公司主要的辩解理由。此外，譬如遭遇诈骗、重组谈判影响了经营等另类原因也“鱼贯而出”。

传统行业：都是经济下行惹的祸

　　每经投资宝注意到，在大部分上市公司针对并购标的业绩承诺未完成的解释中，“宏观经济下行”几乎是必提的缘由。合计有超过20家公司表示，“宏观经济下行”是其并购标的业绩没有达标的最大因素。

　　综合来看，这些上市公司收购的标的主要都归属于化工、水泥、建材、园林、机械等传统行业。鉴于传统行业多为资金密集与劳动密集型产业，与宏观经济之间的关联性的确很高。从这一点而言，这个解释倒也情有可原。但令不少投资者质疑的是，并购各方在交易之时的豪言壮语。

　　中技控股(600634)极具代表性。2013年，中技控股(600634)发行2.17亿股股份，收购了颜静刚等持有的中技桩业92.95%股权。交易方向上市公司承诺，同 ...

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