房地产行业短期内回暖趋势明显，但长期内仍有偿债压力。从风险点角度看，建议投资者关注以下特征企业的风险：（1）对于净负债率较高的房企，偿债压力较大，如果行业景气度轻微波动则可能对公司造成较大影响；（2）库存较多分布于三、四线城市的房企，去化周期长，资金回流困难；（3）小规模且无大股东强力支持的房企，转型往往意味着未来大额资金支出，加大债券偿付压力。

　　2015年迎来了地产债发行高峰期，到2018 年将面临债券的集中偿还期。短期而言，地产企业的违约风险很低。就地产信用债而言，目前来看并无系统性风险，尾部风险则多集中在三、四线城市的区域性房企。一些资质较好的大型房企所发的债券收益率逼近国债收益率，严重压缩投资者的收益空间。因此，建议投资者选择比较安全类型的房企，寻求价值洼地，选择收益较高的个券。

　　房地产行业：迎来短期的行业小景气周期

　　1、短周期：小景气信号的逐步确认。

　　2015 年“3·30 新政”以来，救市政策密集出台，带动地产销售逐步好转，2015年6月商品房销售额同比增长率由负转正。不过，本轮地产景气信号的最终确认，即新房开工好转却姗姗来迟。直到201 ...

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