在经历连续多年的快速扩容后，信用债融资似乎出现了"紧急刹车"的迹象。今年5月，非金融企业信用债净融资额罕见出现负增长，当月净融资额为-96亿元，这也是近6年来首次出现。
"宽松融资支撑信用基本面的核心逻辑开始动摇。"业内人士称，过去两年，宽松的再融资环境对于企业整体现金流和流动性的支撑，在一定程度上避免了系统性违约风险的发生，对信用利差低位构成持续有力的支持。然而，这一局面可能正迎来拐点，信用基本面压力正在逐步加大。
分析人士认为，监管层控委外、降杠杆的政策导向，以及持续发生的信用违约事件，令市场风险偏好快速降低，投资者购买债券热情明显下降，低信用资质发行人融资困难度也明显提升，信用风险或进一步加速暴露。更令人担心的是，在经济结构调整的背景下，伴随着供给侧改革、去产能的持续推进，结构融资紧缩的预期也逐步在尾部区域自我实现，信用债到期滚动融资压力明显加大。因此，要警惕再融资收缩成为压垮信用债的"最后一根稻草"，尤其对产能过剩行业和资质较差的个券应适当规避。
5月净融资罕见为负值
今年5月， ...
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