从1-2月天量信贷投放到4月货币信贷增长数据双双回落、权威人士透露出强调供给侧改革信号、央行阐述今年以来货币政策操作特点等信息，市场对未来货币政策走向的研判出现较大分歧。

　　分析人士认为，今年经济形势错综复杂、需求侧需要货币政策托稳，决定了货币政策难以发生方向性转变。“灵活适度”可能是下半年货币政策主线。

　　“托底”经济仍有必要

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，此前权威人士的经济形势的谨慎判断，表明经济需要托底；其态度虽然反对大规模刺激，但强调“稳定和扩大就业”和“防范经济风险”，这客观上需要相对宽松的政策支持。

　　中金公司固定收益组认为，货币政策工具作为逆周期调节工具，主要是盯住宏观经济指标，经济如果转好，则政策平稳或略收紧；经济和通胀如果下行，放松也可以预期。

　　中金公司认为，一季度社融增长创天量，经济指标有所改善，加上CPI年初以来低位反弹，使货币当局不急于进一步放松货币政策。前瞻地看，未来一两个季度社融和货币增长可能显著放缓，带来经济和通胀下行压力，从而推动货币政策再度放松。预计未来一两个季度社融和货币增长放缓不仅仅是由于去年的高基数（去 ...

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