中财期货

　　情绪驱动，谨慎追涨

　　连续十五个交易日极窄幅振荡之后，5月31日上证指数突破大涨逾3%，回补5月9日的向下跳空缺口，A股纳入MSCI指数预期是短期反弹的情绪驱动因素，经济政策和企业盈利等核心预期并未出现新变化。笔者认为，情绪驱动时效性较短暂，期指缺乏持续上行的驱动力。

　　6月15日MSCI将再次对是否纳入A股做出决定，今年以来监管层在资本管制、额度分配流程、收益权分配、停复牌制度等方面努力完善相关机制，逐步清理纳入MSCI障碍。伴随评估日期的临近，沪股通已连续13个交易日净流入，考虑到此前沪股通净流入对A股阶段性反弹有风向标 意义，连续净流入有助提振市场短期风险偏好。值得注意的是，A股纳入MSCI的信号意义大于实际影响，外部被动配置A股的新增资金有限，仅1000亿元左右，而外部主动配置A股的新增资金将取决于A股自身基本面预期，而非A股纳入MSCI的事件型推动。

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