投资要点：

维持增持。公司复苏趋势明确，2017年起利润弹性将显现，维持2016年EPS 预测1.26 元，上调2017-18 年EPS 预测至1.62、2 元（前次1.53、1.85元）。参考可比公司给予2017 年21 倍PE，维持目标价35 元，重点推荐。

与众不同的认识：复苏趋势明确，2017 年起利润弹性显现。2015 年起在新任管理层带领下，老窖品牌、产品、渠道全方位调整持续见效，复苏趋势明确，预计2017 年起利润弹性开始显现；市场对此认知并不充 ...

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