核心观点：作为卖方最坚定的推荐者，我们在去年下半年率先提出公司业绩开始反转，并撰写了三篇深度报告及数篇简报对公司的变革和业绩反转趋势进行全面分析。根据近期我们对多个省份核心经销商调研情况来看，高端酒国窖1573销量增速均在100%以上，特曲也实现20%以上的增长。下半年茅五控量和旺季驱动下国窖1573动销有望继续超预期，我们预计全年高端酒可实现60%增长。站在当下时点，我们更加坚信公司经过去年在品牌战略、渠道体系和管理决策方面的积极调整，业绩已经迎来确定性反转，开启新一轮增长通道。总体来看，高端酒正在加速复兴、中端酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将更快，我们坚定看好未来2-3年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。

公司发展步入正轨，业绩开启新一轮增长。我们认为除了行业调整期环境因素影响外，2013年起公司业绩出现大幅下滑的主因是：战略的冒进且缺乏科学依据、销售体系过于复杂化、品牌开发泛滥导致无法聚焦核心大单品。2015年销售出身的新管理层上任，在品牌建设、渠道体系等多方面做出了积极改变，经过系统性战略调整后，公司业绩实现大幅反转。我们认为公司业绩拐点得到确 ...

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