本报告导读：

　　经济L 型已经成为市场共识，但如何理解L？斜率是怎样的？底部和变数在哪？政策与资产价格是否也会呈L 型？

　　摘要：

　　斜率：较平缓 。（1）从市场力量看，对经济冲击最大的是需求侧，但推动过去10 多年经济增量的房地产、出口等需求侧正逐步见底（2015年房地产投资增速1%,出口-2.8%）；（2）从许多重量级指标来看，中国经济最快速的调整应该已经过去。2015 年，发电量增速为-0.6%（ 1995-2011 年间平均为10.1% ）， 铁路货运量增速为-11.9%（1995-2011 年间平均为4.8%），工业企业主营收入0.8%（1997-2011年间平均为20.2%），这些指标显示工业已经接近衰退，继续下行空间有限。（3）从政策取向来看，权威人士多次强调 ...

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