6 月1 日苏宁云商举行了与阿里巴巴战略合作发布会，6 月3 日公司公告正式完成非公开发行股票事项。以15.17 元/股（较6 月2 日收盘价溢价约37%）向淘宝（中国）发行18.61 亿元，向安信证券-苏宁众承2 号资管计划（苏宁的员工持股计划）发行6592 万股，分别对应282 亿元和10 亿元认购金额，发行完成后淘宝（中国）将成为持股苏宁19.99%的第二大股东。

我们近期对公司进行了跟踪研究，以下是我们的主要分析和对公司的观点。

公司发展定位：互联网零售商。公司的转型历程从"+互联网"到"互联网+"，将互联网的特点和零售的本质结合，拓展自身经营的时间空间。通过互联网应用，不断拓展全渠道全品类，满足客户多样化需求，提升运营单个用户的ROI；从零售本质的角度：（1）以物流支撑供应链商品及客户服务能力；（2）以数据驱动的个性化采购及精准营销能力；（3）以资金金融化运营带动的增值能力提升。

核心竞争力：专业化服务能力+用户喜爱的消费生态

公司坚持在可以产生规模效应的品类和服务方面自营：渠道自营保证服务、提升 ...

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