最近的一场金融危机让整个金融市场大变样，你曾经在教科书上学到的一些经典经济学原理已经失效。

　　例如，抛补利率平价理论（Covered Interest Parity, CIP）的崩溃，而随后形成的恶性循环也是教科书上从来没有写过的。

　　CIP简单说就是各国远期汇率价差由利率差决定，因为各国利率不同，资本会由低利率国家流向高利率国家套利，同时为规避汇率风险会通过远期市场比如swap来锁定远期汇率，这就导致低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。

　　随着抛补套利的不断进行，远期和即期差价就会不断加大，直到远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异，此时两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，利率平价（Interest Parity）成立，此时的外汇市场便进入arbitrage-free状态。

　　当然，完美出现均衡状态的可能性是非常小的，但市场大体上围绕这一逻辑在运行的情况在金融危机前的十年间，得到了数据的有效支持。

　　衍生品价格显示CIP的崩溃

　　我们可以用基差互换（cross-curr ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html