当直融渐成主流，商业银行也不愿放弃市场的这一杯羹，在“大资管大投行”的导向下，银行产品创新开始玩花样——资金投向日趋多元繁复，对接投行业务进入信托、券商等各种结构的资管通道；负债端不再盯着“存款”，资金来源变得多元化，银行理财对接了背后的层层投资。实际操作中甚至已经出现银行“理财资金”层层穿透有限合伙的大资管架构后，最终进入二级市场股权的案例。不少由银行背后“组局”的资管产品、底层资产，究其根源，银行才是最终的信用兜底。

　　创新虽好，风险几何？银行的不少创新套路分割开来走沙盘步步合规，但层层穿透后通盘看，是否有对现行分业监管的套利?

　　“创新并不在于花样有多少，而在于能不能不断适应市场主体的需求，我们在监管上就应该实行穿透式的监管，要看到最终投资人和融资人。”在2016陆家嘴论坛的“金融业与供给侧改革”主题大会上，第十一届、十二届全国人大常务委员会委员、财政经济委员会副主任委员、清华五道口金融学院院长吴晓灵从金融创新与宏观审慎管理体制的角度做出这一表述。

　　信用杠杆加大 信用链条延长

　　在去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板的过程当中，市场最担心的问题之一 ...

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