海外经验看规模带来的单件成本下降。我们在研究海外成熟市场快递业巨头UPS、FedEx与日本雅玛多的案例后，得到“快递公司总体业务量越大，单件快递的操作成本就越低”的推论，且该逻辑在陆运件上更为突出，我们推测这是物流快递融合、干线资源共享的结果。观察中国快递行业，预计电商件拉动下未来三至五年将会延续高增速，叠加电商件主导的行业下陆运为主、行业物流快递融合空间极大的特点，我们认为中国快递业单位成本与单量规模的反向关系应该更加显著，这也是未来快递行业加速整合的基石。

　　单量与市值共同成长。通过FedEx与UPS两家海外上市快递公司历史数据，我们发现其市值与单量的增长呈现出正向关系。对于中国快递企业来说，业务量既是奠定快递企业议价权和发展衍生业务的基石，也是快递公司降本增效、从事整合的重要逻辑，除此之外，单量同时还代表了其对网络、市场的把控能力，对快递上市公司市值也将产生较强影响。

　　单量核心逻辑下的长中短三期投资策略：

　　1、长期内的行业集中度 ...

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