投资要点：

　　6 月15 日央行公布2016 年5 月金融统计数据：5 月新增社融6599 亿，同比少增达5763 亿；M2 由上月12.8%持续回落至11.8%；当月金融机构贷款增加9855 亿，同比多增847 亿，环比多增4299 亿。总体判断——货币融资下滑，经济增长承压。

　　社融大幅减少。5 月新增社会融资总量6599 亿，同比少增达5763 亿，环比少增911 亿。其中对实体贷款新增9374 亿，同比多增864 亿；5 月美元走强，企业继续调整负债结构，外币贷款减少524 亿元，延续此前几个月的趋势。而未贴现银行承兑汇票、企业债券融资大幅减少，是本月社融下降的主要原因。

　　严厉监管票据融资，未贴现汇票供给骤停。表外融资中，新增委托贷款1566亿，新增信托贷款121 亿，两项合计同比多增1558 亿，但未贴现汇票剧减5066 亿，同比少增6027 亿，主因央行与银监会月初公布126 号文严厉监管票据融资，要求坚持贸易背景真 ...

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