本篇报告基于前述PPI对CPI的传导机制，就当前PPI上行对CPI影响程度进行分析。综合考虑几方面因素，预计当前PPI上行对CPI的影响较为有限。

　　第一，本次大宗商品上涨幅度较为温和，持续大幅上涨的宏观基础并不存在。与去年年末低点相比，大部分商品价格上涨10%左右，上涨幅度较大的橡胶与铁矿石也只是上涨20%-30%左右，远低于之前三个阶段的上涨幅度。目前来看，政府并无大规模刺激的必要，投资需求较之前可能减弱，大宗商品价格持续大幅上涨的宏观基础并不存在。

　　第二，从宏观经济背景来看，产能过剩背景下厂 ...

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