核心观点：短期风险仍未充分释放，区间震荡创造交易性与结构性机会1）短期密集高发不确定性事件，压制A 股长期盘整后的有效反弹。6月中下旬不确定性事件进入密集高发期，英国脱欧担忧上升、5 月宏观金融数据整体低于预期、A 股三次冲关MSCI 未成、美联储议息声明超预期鸽派；以上系列密集不确定性事件冲击下，主要汇率波动性明显加剧，全球风险偏好降温，股市、原油、工业金属等风险资产普遍回调，也压制A 股长期盘整后的有效反弹，而黄金、日元、国债等避险资产短期成为资金避风港。

　　2）英国脱欧公投悬念待解。此前市场对英国即将于6 月23 日脱欧公投事件风险未有Price-in，而随着近期民调显示退欧阵营明显扩大，全球市场对英国脱欧公投事件才开启risk-on 模式，全球避险情绪急剧升温。当前两大阵营不相上下，而近日议员遇袭事件更添变数，本周四英国公投悬念待解前，市场风险偏好或仍受压制。若最终公投结果为留欧，则正预期差下有望修复全球风险偏好，若脱欧，则全球风险资产短期继续承压，但对A 股实质影响有限。

　　3）金融监管从严升级，短期 ...

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