引言：6月，全球两大央行美联储和日央行均选择按兵不动，16日英国亲欧盟议员身亡，周末接连两天民调，出现留欧(Bremain)多于脱欧(Brexit)的逆转结果，英国23日公投前夕的不确定性，让全球市场仍然风声鹤唳。

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　　要走、还是想留？“脫欧”和“留欧”两派造势活动，上周因亲欧盟工党议员JoCox在Birstall市遭袭的“一声枪响”暂告延迟；但全球市场上的避险情绪仍然暗潮汹涌，最明显的例子，就是随着脱欧(Brexit)公投日临近，日本、德国、美国、英国等国债收益率不断向下，持续刷历史新低点。

　　不是博傻 是信心缺乏

　　曾经，“收益率为负的债券还有人要＂这是无法想象的，但这种情况现在已越来越普遍；似乎让人意识到“新异常”(new abnormal)时代的来临--反常现象居然成为正常了!

　　全球国债市场之所以能走到负利率地步，并非因为政府信用上升，继而形成对政府收入的乐观；相反地，国债价格疯涨背后，反映的是市场对全球央行提振经济信心的缺乏。在经济低增长背景下，投资者只好面临将钱放在国债市场、还是买个保险柜放家里的问题；因此，除非通胀信号确定，否则 ...

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