事件：

近日我们调研了万华化学，与高管交流了公司经营现状和未来发展方向。

主要观点：

1、传统MDI业务受益于价格上涨

目前公司拥有MDI产能180万吨，是全球最大的MDI制造商，在国内公司MDI市占率超过50%，具有定价权。公司MDI产品质量为世界一流水平，平均售价比其他竞争对手高出200-500元/吨。目前公司MDI产品开工率约为80%，其中新建烟台产业园因配套石化装臵而优于宁波产业园。

受益于上游油价上涨、供给端韩国巴斯夫和重庆巴斯夫装置意外停车以及锦湖三井的低负荷运行、需求端下游补库存（3-5月、9-10月是传统旺季）等因素，一季度以来MDI价格持续上涨，其中万华纯MDI（挂牌价）从1.62万/吨上涨至1.90万/吨；万华聚合MDI（挂牌价）从1.05万/吨上涨至1.35万/吨。我们的价差数据库显示，纯MDI与原料的价差从0.97万/吨拉大至1.15万/吨，聚合MDI与原料的价差从0.65万/吨拉大至0.81万/吨。

2、石化项目开工率提升

公司八角园项目长远目标致力于打造“LPG-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇 ...

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