中证网讯 6月25日，由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛主办的“国际货币体系之占优货币问题研究”论坛在北京举行。中国新供给经济学50人论坛副秘书长、人民币银行金融研究所所长姚余栋从支付清算的视角揭示了全球流动性紧缩之谜。

　　通过“秦半两减重之谜”、“黄宗羲之谜”、“日元升值之谜”三个案例，姚余栋归纳指出，历史上流动性紧缩与占优货币的升值经常性的伴随而生，现有的货币需求理论微观基础上存在缺陷，没有考虑到交易性需求，支付清算非常频繁时，流动性需求是参与主体的平方。全球流动性的供给近似为线性函数，当n增加贸易主体或者人员增大时，流动性供给的增长速度将难以满足支付清算流动性需求，从而可能触发全球流动性短缺。

　　以下为发言实录：

　　姚余栋：谢谢。各位领导，各位专家，我今天想跟大家汇报的是“全球流动性紧缩之谜”，这个研究是由我和在座的谢怀筑处长，还有孔泽宇博士我们三个人共同完成的，这是第一次想跟大家系统性的汇报：全球流动性紧缩之谜。

　　从历史上看流动性紧缩与占优货币的升值经常性的伴随而生。现在有关的货币需求理论无法解释流动性紧缩的经常性发生。我们认为现 ...

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