推进区域自来水资产整合，PB1.2 倍提供股价安全边际

①增发概况：发行股份42.7 亿+23.6 亿配套融资，1.9 倍PB 收购集团供水资产。

②此次资产注入之后，公司的PB 将变为1.25 倍，在A 股同类水务上市公司中为最低，极具安全边际和配臵价值。

特许经营决定水价提升势在必行

①由于水价偏低，目前武汉自来水公司处于亏损状态，14 年毛利率13.9%，远低于同行业其他水务公司及行业合理盈利水平。②水价暂时性低位提供低价收购时机，本次收购吨水平均收购价格为1606 元。③注入资产整体ROE 仅为0.034%，主要是因为武汉中心城区供水价格偏低，因此供水水价需要上涨才能保障盈利水平。据测算，当供水价格上涨10%时，自来水公司能实现扭亏为盈；我们分析要通过股东大会及证监 ...

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