投资要点

茅台、老窖相继挺价，五粮液不再唱独角戏，外部环境大幅改善。16 年春糖会上五粮液提价20 至679 元，并取消30 元的支持费用，市场普遍对此疑虑较大，担心影响需求。2Q16 茅台持续向经销商传递挺价信号，表示2H16 供应将十分紧张，上周多地一批价已突破850 元。据媒体报道，6 月17 日国窖1573经典装全面停货，涨价方案正在审批环节中。随着茅台老窖相继挺价，16 年五粮液面临的外部环境大幅改善，不再唱独角戏。当前市场环境不同于12 年底五粮液涨价、13 年1573 挺价的时期，高端酒需求15 年已恢复增长，16 年继续增长，行业已回归品牌与价格互相强化的模式，率先挺价的企业更受益。

春糖会后五粮液管控加强，淡季需求不给力。但综合年初至今的量价指标判断，1H16 整体销售情况较好，估计终端销量增5-10%，一批价同比升8%左右。春糖会后管 ...

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