海通证券

　　核心结论：①英国脱欧对A 股主要是心理层面影响，过去两个多月国内外多个利空因素逐个落地，市场通过下跌震荡逐渐消化。②展望未来，潜在利多如创新和改革不断推进，当下投资者情绪略偏谨慎，市场多空对比的天平更利于多方。③存量博弈震荡市里业绩为王，中期继续以食品饮料、家电等稳定增长为底仓，智能制造等高成长根据市场波动适当择时，短期关注市场预期低、有潜在催化的券商、国企改革（军工）。

　　英国脱欧影响有限，天平倾向多方。（1）英国脱欧对A 股更多的是心理层面影响，对A 股影响有限，24 日国内外股市、汇市的表现可以看出一些端倪，除了避险货币日元外，其他各国兑美元汇率均大幅下跌，其中人民币汇率跌幅较小、相对稳定。我们于25 日晚进行的调查问卷结果显示，多数投资者认为英国脱欧对A 股影响较小，47%认为A 股跌3%左右、24 日已体现。（2）过去2 个月国内外利空因素不断，如国内经济 ...

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