A股市场的方向与结构之间存在密切关联，在上涨阶段、长期下跌后的横盘阶段结构分化非常明显，相对收益者可以通过偏离实现显著的超额收益。鹏华基金首席策略师张戈表示，“从趋势和估值两个角度看，当前的A股市场还处于中期抵抗式下跌阶段的纠结状态。一方面，市场距离绝对底部在时间、空间上都还有一定距离；但另一方面，三季度A股市场有望在资金面、技术面的推动下出现一轮反弹。”

　　张戈说，从资金面的角度看，三季度A股市场股票供给压力较小：第一，数据显示，今年7月至10月定增解禁规模较小，全年解禁规模近1.1万亿，7-10月仅2200亿；第二，产业资本仍有较大的减持意愿，但由于监管的把控，减持力度远低于预期，全年预计净减持1000亿左右，相当于2014年的水平；第三，三轮暴跌后，市场去杠杆已经较为充分，融资余额/融资标的自由流通市值比例从最高时的12%降至现在的7.15%，仅比2014年6月底高1%左右。 从技术面的角度看，上证和创业板指数偏离年线的幅度均显示出当前指数处于大幅超卖区间，指数价格与年线继续大幅背离的可能性较小。200日均线以上的股票占比的比例也比较低。

　　纠结的市场 ...

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