市场总是受过度反应情绪的影响，在全球主要央行降至负利率、“资产荒”的背景下，黄金市场犹是如此。回顾今年一季度市场的反应，你就可以找到当前黄金运行的线索。围绕美联储加息，也就是美国利率曲线的变化，我们发现，今年5月至今，金价走势和去年10月至今年2月的走势何其相似。

　　黄金过去与现在走势背景分析

　　过去。阶段一：去年，美联储在10月的议息会议上正式向市场释放了加息预期，金价开启了中期调整，从1180美元/盎司回落至最低1046美元/盎司。其后金价反弹与其说是加息利空兑现后的上涨，不如看成是市场对美元利率继续上涨投出的不信任票。

　　阶段二：今年1月，伴随着金融市场波动加大，市场对美国经济数据调整带来的恐慌情绪被放大。在此背景下，市场需要冷静，2月11日朝鲜核爆一定程度上成为避险情绪集中释放的窗口，其后黄金价格陷入振荡。

　　现在。阶段一：二季度以来，随着美国经济数据的逐步好转，美联储再次向市场释放加息预期。市场利率预期开始大幅扭转，对7月利率的预期从降息转变成60%左右概率加息，黄金价格 ...

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