平安证券

　　摘要：三全鲜食核心优势是，机器投放后运行几乎无费用，三代机增加早餐等品类后单机销售规模大增，商业模式成功概率大升，合适网点数会显著增加。测算单工厂只需营收1.3亿可盈亏平衡，4.1亿净利率可达约20%。机器网络扩张会推动合适网点数量增长，扩张性好，就像滚雪球。三代机6月已在上海测试，加大测试力度后，最快3Q16后期可能再次启动机器常规投放。

　　鲜食真是好生意。三全鲜食建立了“中央厨房+自建终端”的直通渠道，由于机器放置在企业，运行时没有租金、人工、能源等费用，故规模只要达到一个量级覆盖固定的后台生产、管理成本，盈利能力就会非常好。我们测算单个工厂三代机年收入1.3亿即可盈亏平衡，4.1亿规模可实现20% ...

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