宏观经济增速：平稳趋缓而无需过悲

　　（1）展望2016年下半年的宏观经济，我们预判GDP增速将运行在6.5-7%的合理区间，全年GDP增速在6.5-6.6%。宏观经济增速虽有边际趋缓的态势，但整体维持相对平稳，无需对GDP失速过于悲观。政治的保底需要、消费的刚性平稳、基建的主动作为和地产的惯性延续，将为2016年下半年的宏观经济运行带来缓冲垫，在一定程度上对冲GDP增速下滑的程度。权威人士对于宏观经济增速的“L型”判断，就2016年下半年而言，我们预判GDP增速将运行于“L型”中的“—”段的概率要大于“∣”段。进一步，平稳趋缓的GDP增速无法从“分子端”提振A股市场投资价值。

　　无风险收益率：边际收窄，空间不大

　　展望2016年下半年A股市场无风险收益率，“ ...

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