从“万宝”之争到“万华”之争，围绕万科控制权争夺愈演愈烈。

　　从宝能华润双双表示反对万科重组，到二者在交易所问询函面前否认互为一致行动人，胶着的“万华之争”波澜再起，从罢免万科董事会多数成员提案被提出，到宝能系表态欢迎并真诚希望万科管理层中的优秀者继续留任，一幕幕的变脸大戏令投资者应接不暇。

　　近日，有人士将这场争斗的焦点带回源头，在资本江湖异军突起的保险资金究竟该不该举牌？保险公司用短期的负债来进行长期的股权投资是否损害了投保人的利益？宝能系利用万能险资金持股万科，究竟有没有表决权？如果答案是否定的，那么此后发生的一系列事件，从举牌到逼宫，大部分都将失去存在的意义，万科股权争夺战的逻辑也将被重写。

　　万能险=基金？

　　在万华之争渐入高潮，举牌万科背后的前海人寿万能险及其账户持股的投票权也被拉出水面。

　　有市场人士表示，“宝能利用万能险融资标购的股票，是没有表决权的，证监会应该公开站出来说明。基金投资者买基金是相信基金经理的投资理念，不是相信基金经理能够经营好企业！全世界各国监管机构都是认定万能险比照基金处理。”

　　该人士认为，如果万能险能强行收 ...

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