事件：公司拟使用自筹资金人民币21,600 万元以现金方式受让怡禾投资持有的怡丹生物45%的股权，成为怡丹生物第一大股东。

点评：收购浙江地区大型IVD 经销商，实现“润达模式”的异地复制扩张，维持“买入”。我们一直强调IVD 行业进入跑马圈地、集中度提升的时期，从美康、迈克、迪安对经销商的收购也验证了我们的逻辑，润达作为A 股中唯一以流通和服务为主的IVD 综合服务商，多年的经销代理经验使其在渠道整合上有先天优势，自2015 年上市以来，一直进行跨区域的异地扩张，此次的标的怡丹生物为浙江省上百家医疗机构提供体外诊断产品和专业技术支持、物流配送等服务，客户遍布浙江各个地区，涵盖了各级医院、疾控中心、血站等医疗机构，2015 年销售收入2.11 亿元，净利润873.8 万元，有望增强润达在浙江地区的竞争力，并进一步将怡丹生物在微生物领域的解决方案结合到公司的整体综合服务中，提升公司服务的核心竞争力。我们认为本次收购只是公司渠道整合进程的一部分，公司未来有望以类似的做法进一步加快“润达模式”全国范围的复制扩张。

区域扩张（做深优势区域，扩大其他区域）+渠道整合，2016 ...

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