事件描述

我们近期跟踪了粤电力A，主要观点如下：

事件评论

全社会用电需求不振、水电挤压发电空间、两次下调燃煤发电上网电价致公司营收和业绩双降。2015 年公司营收同比下降11.44%，归母净利润同比增长7.78%；2016 年一季度公司营收下滑27.39%，归母净利润下滑85.49%。主要原因是由于西南来水情况较好，水电发电量大幅度提升，加之全社会用电需求疲软，西电东送通道满负荷运作挤压本地火电发电空间。2015 年公司实现发电量640.91 亿千瓦时，同比下降6.98%，2016 年一季度发电量同比下降20%左右。同时，2015 年4 月及2016 年1 月两次下调燃煤发电上网电价，公司主营业务量价齐降，影响公司营收。此外，2015 年一季度公司处置油页岩发电公司资产，确认非经常性投资收益1.34 亿，今年无类似收入，导致2016 年一季度净利润同比下滑幅度加大。

内生及外延项目充足，公司清洁装机长期增长有保障。6 月21 日公司大埔电厂第二台60 万千瓦机组投产，预计2016-2017 ...

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