万科终于复牌了，2016年一晃就过去了一半。很多人调侃，去年开始的“万宝”之争，彻底打乱了A股市场的节奏，一致预期的年底调整没来，转年1季度该来的吃饭行情也没来……

　　同时，由“万宝”之争为代表的一系列保险举牌行为，引发了市场对另一个问题——“资产荒”的热议。当时有人说11、12月份市场该跌不跌就是因为“资产荒”导致钱没有地方去，而今年1月份看到市场第三轮股灾发生以后，又有人站出来说“资产荒”被证伪了……“资产荒”表示很无辜啊，很难想象一个客观的宏观环境在1个月里能有啥突变。

　　事实上，在经济转型完成之前，我们一直都会处在资产荒的这样一种环境下。

　　从需求的角度来说，一方面，为了守住经济不发生断崖式下跌的底线，同时保证在税费方面继续降低企业成本，即使不加杠杆强推经济，宏观流动性在整个经济L型的转型过程中也会保持相对宽裕，比如M2可能继续维持在12%-13%的水平之上。另一方面，在实体经济的领域，转型期存量资产利用率的提升将使得增量资产需求出现下降，同时资本投入回报率的下降制约了企业的投资意愿（企业手里拿着大笔资金）、政绩考核目标从“唯GDP是瞻”向“改革者上，不改 ...

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