并购，无论是友好的还是恶意的，成了A股最热的名词。但是说到并购最热闹的地方，还是首推美国股市。在被称为史上最悲摧的并案购AOL-TimeWarner的16.5周年纪念日，我们大家来一起来回顾一下这个曾经的“世纪大合并”吧。

　　先提一下当年的背景。事情发生在90年代末，“Dot-Com"科技股全盛期。主要表现为股票价格由投资者预（xiang）测(xiang)的未来盈利情况决定，所以几乎和现在的营业能力没啥关系。 作为“Dot-Com”科技股领军人物之一的AOL更是一览众山小。

　　AOL在当时是一个传奇。它的贡献就是让上网从一个兴趣选择变成了必须品。在哪个拨号上网的时代，AOL是互联网的统治者。它从1994的1百万用户增长到2001年的3千万用户。广告收入则从1997年的2.56亿美金增长到2000年的20亿美金。当时的CEO，Steve Case，也算新进土豪。股价不断上涨，Case觉得自己压力越来越大，怀着激动的心，他提着篮子满市场找Deal来买。1998年AOL买到了CompuServe和ICQ。1999年在轻松吞并了Moviefone和42亿美金的Nets ...

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