投资要点：

　　事件：公司7 月2 日公告，公布发行股票对象认购主体信息，其中包括北京朝批商贸、银基集团等知名经销商，定增稳步推进。

　　投资评级与估值：我们看好公司的主要逻辑是，1、今年以来高端酒出现复苏，茅五带动整个高端酒价格上涨；2、五粮液去年和今年两次提高出厂价，批价倒挂现象逐步缓解，高端酒市场恢复带动销量增长，收入利润重回增长通道；3、定增实施后将有效改善现有机制，有利长期经销效率和利润率提升；4、预计旺季有望实现顺价销售，下半年出厂价值得关注；5、估值便宜，目前五粮液16 年PE 为17x，在白酒股中估值最低。我们维持盈利预测，预测16-18 年EPS 为1.92、2.13、2.38 元，同比增长18%/11%/12%，对应16-18 年PE 分别为17/15/14倍，16 年给予20xPE,小幅上调目标价到38 元，维持“买入”评级。

　　员工持股计划稳步推进，公司管理不断优化。公司于去年底公 ...

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