编者按：从基本面来看，债券利率主要由经济增长和通胀两个要素决定，全球国债利率的下降意味着全球经济增长或者通胀重新出现下行风险。从交易层面来看，国债代表安全资产，而国债利率的下降代表市场风险偏好的大幅下降，而这反过来会加剧资金从信贷市场的流出，对经济增长同样有不利影响。从货币政策来看，长期国债利率的大幅下降意味着短端低利率时间的延长，也就是央行宽松货币政策的延长。

　　自英国宣布脱欧以来，全球资产价格的变化令人眼花缭乱、目接不暇，一度出现了股市、债市、商品齐飞的奇观，而后又开始分道扬镳，未来到底谁能笑到最后，资产价格巨变的背后所预示的全球经济会有哪些变化呢?

　　首先，从全球主要国家的债市表现来看，标志性的10年期国债利率普遍大幅下降。其中英债利率降幅最大，达50bp;美债排第二，降幅达37bp;德债、法债排第三，降幅约20-30bp;日债和中债排最后，降幅约10bp。

　　从基本面来看，债券利率主要由经济增长和通胀两个要素决定，全球国债利率的下降意味着全球经济增长或者通胀重新出现下行风险。

　　从交易层面来看，国债代表安全资产，而国债利率的下降代表市场风险偏好的大幅 ...

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