我们预计建行不良生成情况将有所好转，资产质量的拐点将先于行业到来，这将是当前最大的投资亮点和估值提升驱动力。现价对应16年PB0.74X（行业平均0.82X），股息率5.8%在上市银行中位列第一。上调投资评级至“强烈推 ...
建设银行(601939)首家迎来资产质量拐点的银行、上调评级、纳入组合首选
我们预计建行不良生成情况将有所好转，资产质量的拐点将先于行业到来，这将是当前最大的投资亮点和估值提升驱动力。现价对应16年PB 0.74X（行业平均0.82X），股息率5.8%在上市银行中位列第一。上调投资评级至“强烈推荐-A”。
资产质量有望先于行业迎来拐点。过去几年建行主动加快了风险暴露和不良核销的力度，2015年建行的风险尤其是制造业贷款的风险得到了充分的释放。我们估算2015年建行核销及转让的金额达到936亿元，同比增幅达157%，处理不良资产规模位列行业第一。经过贷前和贷中的严格把关，增量客户和贷款目前资产较为安全，而存量资产的问题得到了较为充分的暴露。1Q16单季度加回核销处置后不良贷款净生成率仅为75bps，同比逆势 ...
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