投资要点

公司传统主业是基于DLP技术的超高分辨率数字拼接墙系统。

近年来，受经济形势的不景气对超高分辨率数字拼接墙系统的需求量减少，以及以LCD和LED技术为核心的同类产品的竞争，公司传统业务营收和净利润都出现下滑。

公司传统业务营业收入从2012年的11.86亿，下降到15年的7.49亿；毛利率从58.17%下降到50.43%。传统业务净利润从顶峰时期的2012年的3.38亿，下降到15年的0.51亿，净利润大幅下降85%。

15年以来，公司通过多次收购，快速进入幼教领域：

15年2月，公司以5.2亿现金收购了红缨教育100%股份，红缨教育是著名的中端连锁加盟幼儿园品牌，对赌业绩为15年~17年，分别为3300万，4300万和5300万，而实际15年并表利润为5648万，超出70%以上。

15年9月，8.57亿现金收购金色摇篮100%股份；金色摇篮是以高端加盟幼儿园，15~18年对赌业绩分别为1100万、5300万、6300万和8260万，而金色摇篮在2015年并表1128万，也完成了业绩目标。 ...

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