从宏观层面讲，股市应该是市场化程度极高的资源配置场，它主要通过IPO体制及退市制度来实现优胜劣汰、新陈代谢，以及优化资源配置的功能。而“垃圾股死不退市”的根本原因主要有两个：一是“上市难”导致“退市更难”；二是地方保护、本位主义。这导致退市制度形同虚设，垃圾股死不退市，炒壳重组游戏愈演愈烈，进而严重扭曲了股价信号及股市资源配置功能。这一问题值得我们高度关注，并需要尽快对症下药、根除疾患。
一、A股退市制度演进及效果评价
1990年A股市场正式开门营业。20世纪90年代，中国正处在传统计划经济向社会主义市场经济改革转型的交替时期，私有经济仍很薄弱，1997年底中国官方正式宣布告别“短缺经济”时代。直至2000年底前，A股IPO体制一直采用的是额度制，而且只有国有企业和集体企业才有资格获得IPO指标，民营企业则没有资格。在IPO额度制下，中央政府负责制订全年IPO指标的指令性计划并切块分配至各省，地方政府则负责IPO企业的筛选与推荐，市场与投资者没有选择权。不过，在短缺经济时代，大多数产品都是供不应求的，作为地方经济支柱和企业龙头，当时上市的国有企业和集体企业，基本上没 ...
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