中泰证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　传统主业稳健发展，风控进一步加强，营收结构更趋优化。近年来公司传统主业稳健发展，同时以“互联网”为路径，以并购重组为手段，应用新技术引领转型升级，积极布局新业态。物资贸易等低利润率板块占比逐渐下降，新业态占比逐步上升，在2015年达到29.32%，有望在2018年占比超过60%，营收结构更趋优化。公司风险控制进一步加强，陆续收回应收账款，目前已与相关企业达成协议，有近8000万减值损失将冲回。

　　大手笔收购智明星通，迈出战略转型重要一步。2015年1月中文传媒以26.6亿元收购智明星通，智明星通承诺14-16年实现净利润不低于1.51亿元、2.02亿元和2.51亿元。2015年智明星通净利润为3.4亿元，大超承诺业绩，今年有望延续强劲势头，成为中文传媒的重要增长点。智明星通成功打造了面向海外市场的“流量入口——平台——游戏与应 ...

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