●国企壳资源股票具有比较明显资本运作的诉求，相关政策的改变也将为它们的资本运作松绑。另外，国企壳资源股票受监管趋严的影响相对较小。因此，我们认为，与一般壳资源股相比，国企壳资源股具有明显的相对优势。

　　●在目前宏观审慎管理体制下，金融监管逐步加强，对炒壳行为的监管也在进一步增强，对借壳上市的要求和标准等也进一步提高，甚至对上市公司的保壳行为也加强了监管，强化了部分壳公司退市的预期，因此，壳资源的壳价值相对以往而言，上下弹性都将增大。而国企壳资源由于其特殊地位，受监管趋严的影响相对较小，因此，其向上弹性将远大于向下的弹性。

　　●随着时间的推移，国企改革的相关政策将会得到进一步的贯彻落实，市场对国企改革的预期有望恢复。因此，只要国企改革保持持续推进势头，国企改革相关概念将具有时间上的期权价值。

　　⊙长城证券

　　鉴于ST板块中有相当一部分个股具有壳资源的属性，我们选取ST板块指数来近似反映壳资源概念股的整体走势。除此之外，我们还选取了小盘股与沪深指数进行历史对比。与2012年以来沪深指数的走势对比，我们可以发现，自2012年11月3日IPO一度暂停以来，ST概念板 ...

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