九州证券

　　6月28日以来，我们先后写了《中国信心归来，股市“健康牛”铁底已现！》、《股市铁底论之二：当前行情不宜硬套“水牛”逻辑》，预言了此轮股市上涨，截止7月12日上证综指累计涨幅已近6%。

　　我们认为，中国股市上涨的逻辑与全球股市不同，并非受央行宽松预期影响， 而是由“中国信心归来”主导，主要支撑点是国际环境变化利好中国、国内供给侧改革稳步推进、中国经济下滑预期再度被扭转。

　　在本文中，重点讨论几个问题：1、英国脱欧的影响被低估了吗？2、黑色系商品、资源股上涨是泡沫吗？3、黄金、债券真的有投资价值吗？

　　我们的基本结论是：

　　1、英国脱欧的主要影响是汇率，而对全球经济影响非常有限，全球股市并未显著低估英国脱欧的影响，相反受益于全球宽松预期，英国股市更受益于英镑大幅贬值。全球风险偏好回升，为中国股市上涨提供了良好的外围环境。

　　2、维持年初的观点不变，长期看好黑色系大宗商品。英国脱欧并不会显著加剧全球经济下行风险，避险情绪高峰已过、全球风险偏好正在回升，中国经济将结束“紧信用”、投资将上行，去产能能够取得实质性效果，黑色系大宗商品价格上行趋势确 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html